Portfolio Manage 관련하여 꼭 알아두어야 할 내용 1)

CFA 시험 준비함에 꼭 알둬야 할 내용을 정리하여 공유 해 봅니다.

첫번째 내용으로 Portfolio Manage 관련하여 꼭 알아두어야 할 내용 입니다.

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1. 알아두어야 하는 내용.

SML & CML 비교

1) CML

① 단지 효율적인 포트폴리오만 CML 상에 존재 (Only efficient portfolios will plot on the CML)

② CML 선에 존재 하지 않는 P/F는 효율적이지 않다 그러므로 위험이 높은 기대 수익에 대한 균형으로 보상은 아니다.

③ CML (접점을 제외한) 상의 모든 점은 Risk-Return Characteristic of P/F 를 대표 한다. (Lending & Borrowing)

2) SML

① CAPM 가정하에 모든 적절하게 가격 매겨진 증권, 증권 P/F 는 SML 상에 존재(In a CAPM world, all properly priced securities and portfolios of securities will plot on the SML)

② CAPM 에 따르면 분산된 혹은 분산되지 않은 모든 증권과 P/F은 균형으로 SML 상에 존재 한다.

③ Total 위험과 상관없이 β 가 1인 경우 P/F 기대 수익과 시장의 기대 수익은 같다.

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2. 자주 출제되는 문제 유형

예제 1)

Which of the following statements about portfolio management is most accurate?

A) The security market line (SML) measures systematic and unsystematic risk versus expected return; the CML measures total risk.

B) As an investor diversifies away the unsystematic portion of risk, the correlation between his portfolio return and that of the market approaches negative one.

C) Combining the capital market line (CML) (risk-free rate and efficient frontier) with an investor's indifference curve map separates out the decision to invest from the decision of what to invest in.

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Answer : C

Combining the CML (risk-free rate and efficient frontier) with an investor’s indifference curve map separates out the decision to invest from what to invest in and is called the separation theorem. The investment selection process is thus simplified from stock picking to efficient portfolio construction through diversification.

The other statements are false. As an investor diversifies away the unsystematic portion of risk, the correlation between his portfolio return and that of the market approaches positive one. (Remember that the market portfolio has no unsystematic risk). The SML measures systematic risk, or beta risk.

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SML 과 CML 개념을 정확하게 구분하고 이해하는 것이 시험 준비함에 꼭 해야 할 일입니다.

잘 정리하셔서 시험에 좋은 결과 있으시길 바립니다.

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